星空体育手机:

  ‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

  2025年5月17日下午，一场备受瞩目的金融行业盛会——SFFE2030可持续金融论坛在广州隆重举行。本次论坛的主题是“特朗普关税政策下的全球货币与黄金市场格局”，汇聚了行业内的专家和精英人士，深入剖析了特朗普关税政策对全球货币市场和黄金市场的多维度影响，并一同探讨了市场趋势及应对策略。

  在当前中国市场，许多投资者面临着投资美股开户的一系列繁琐难题。开户过程中繁复的步骤、资料准备、海外银行户口、客服沟通等问题都是投资的人们头痛的难题。然而，有一家全球的美股券商 VSTAR 提出了一个解决方案——全新的开户流程，无需海外账户，即可轻松搞定美股账户！

  本周三，纯碱主力合约加速上扬，市场情绪显著回暖。近期，随着碱厂检修计划逐步落地，行业开工率明显下滑，且后期多数企业仍有检修安排，对纯碱价格形成利好支撑。作者觉得，在企业检修计划陆续推进的背景下，若纯碱价格回落至1300元/吨左右，可考虑逢低轻仓试多。预计短期内纯碱价格整体将在1300～1450元/吨区间震荡运行。必须要格外注意的是，当前市场仍处于供应过剩状态，纯碱较难出现趋势性上涨行情。 浮法、光伏日熔量回升 随着近期碱厂检修计划陆续实施，行业开工率呈明显下滑趋势。据钢联数据统计，截至5月9日，纯碱整体开工率为87.74%，环比下降0.93个百分点，同比上升1.34个百分点；纯碱周度产量达74.07万吨，环比减少1.1%，同比增长2.85%。由于后期多数企业仍有检修计划，在供应端持续收紧的预期下，纯碱价格将获得利好支撑。 自3月起，浮法玻璃与光伏玻璃日熔量均呈回升态势，但同比仍处于低位。据钢联数据统计，截至5月13日，国内浮法玻璃日熔产能达15.63万吨/日，环比增长0.45%，同比下降9.86%。光伏玻璃方面，受政策面带动，行业抢装潮推动日熔量从8.02万吨的低位反弹至9.88万吨，但由于

  回溯市场脉络，4月初“对等关税”政策调整阶段，全球投资市场风险偏好显著下降，黄金市场遭遇明显抛售压力。4月9日，美国经济下降带来的压力与贸易摩擦加剧，引发市场对美国偿还债务的能力的担忧，庞大且持续扩张的债务规模开始面临市场审视。在此背景下，4月7日至4月11日，作为传统避险资产的美国国债市场出现逆转，长期美债价格在三个交易日内累计最大跌幅达8.7%，充分反映全球投资的人对市场预期的转变。受此影响，黄金避险资产属性再度凸显，4月9日至4月22日期间，市场配置需求激增，推动金价显著上扬。 随着贸易局势的发展，金融体系潜在风险与政策制约因素逐步显现。4月底，市场情绪趋于稳定，金价也随之回归理性区间。后续贸易关税谈判持续推进，随着超预期信号的出现，金价延续下行趋势。从当前市场格局研判，短期内黄金或难以形成单边趋势性突破。 最新经济多个方面数据显示，2025年一季度美国实际生产总值按年率环比萎缩0.3%，创近三年来季度表现新低。贸易领域同样承压，自2024年12月起，美国贸易赤字规模持续扩大。美国商务部5月5日发布的多个方面数据显示，经季节性调整后，3月美国商品和服务贸易逆差环比激增14%，达1405亿美元的历史

  受益于中美经贸高层会谈取得实质性进展带来的提振，商品市场情绪回暖，黑色金属多数品种均呈现触底回升走势。其中，螺纹钢期货主力合约价格从最低3014元/吨上涨至3130元/吨上方，相应地，主流地区现货价格同期也录得30~90元/吨的涨幅，期现价格均明显上涨。 弱预期迎来修复 中美经贸高层会谈取得实质性进展，超出市场预期，市场情绪扭转，风险偏好提升，国内工业品市场呈现集体反弹的态势。目前来看，上述利好因素对黑色产业产生两方面的重要影响：一方面，市场情绪回暖，弱预期迎来修复，推动相关品种价格持续上涨。另一方面，中美关税存在90天暂缓期，在此期间，国内企业将加大对美国的出口力度，这在某些特定的程度上缓解了前期市场对出口的担忧情绪，使得钢市强现实的格局维持时间延长，有利于本轮因弱预期修复所引发的黑色反弹行情逐步发展。不过，必须要格外注意的是，未来钢价的上行走势仍需要基本面的配合，后续着重关注需求和中美贸易协议的变化。 基本面季节性走弱 现阶段，螺纹钢的供需格局并未出现非常明显变化，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢产量高位回落，最新周产量为223.53万吨，较前期高点下降9.85万吨，但仍处于年内相对高位。不过，螺纹钢供应

  近期市场宏观情绪有所好转 近期，中美经贸高层会谈取得实质性进展，还有部分国家将与美国展开贸易谈判，这使得市场宏观情绪有所好转。 然而，关税问题对经济层面的影响依旧不可以小看。2025年一季度，美国GDP环比按年率计算萎缩0.3%，创下3年来的最差表现。 与此同时，4月，美国制造业PMI环比呈现转弱态势。根据IMF的最新预测，2025年，全球经济提高速度为2.8%，较此前预计的3.3%有所下调。其中，美国及欧元区的经济提高速度均被调低，分别调整至1.8%、0.8%，尤其是美国经济提高速度较之前的预测下调幅度高达0.9个百分点。 此外，5月，美联储将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%~4.5%不变，这是自1月以来美联储连续第三次维持利率不变，美联储明确说不急于降息。在部分国家与美国达成贸易协议后，美联储降息预期有所降温，从之前预计的降息3次变为降息2次，累计降息幅度也从75BP降至50BP。 地缘因素持续扰动原油供给 OPEC+持续加速增产。4月，OPEC+按计划增产13.8万桶/日，5月起开始加速增产，5至6月均计划增产41.1万桶/日，且预计7月仍将维持这一增产幅度。此外，由于对部分产油国不遵

  中美关税下降，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

  能化早评 2025年5月16日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：特朗普正在出访中东，伊朗愿意销毁武器级浓缩铀从而达成核协议，中东地缘也许会出现大换缓和，同时俄乌谈判将进行，若达成将进一步带来地缘缓和，有助于原油供应释放。OPEC+继加速5月增产到41.1万桶，8国又开会决定6月继续增产41.1万桶，并警告产量作弊国家若不改变行为，可能在10月就恢复全部220万桶/日的产量。作为增产的主要推动者，沙特一方面或是想重新加强OPEC+的内部纪律，惩罚不遵守配额的国家，另一方面或是配合特朗普的低油价打压通胀政策。 需求：需求端最大的故事是美国一边给关税做减法，一边给自身做加法，减税法案或将推进。昨日中美将关税一下子就下降超出市场预期，随后下游订单的恢复进一步激发了市场乐观情绪，但当前美国对中国的综合关税仍有43%水平，远高于去年，对全球的税率也远高于去年，但暂停90天的税率或导致九月后订单需求前置或导致阶段性需求走强。未来更加关心现实的变化，最新EIA多个方面数据显示美国汽油煤油表需仍有韧性，柴油出现下滑，但柴油裂解价差出现走强，或体现出降关税后美国需求的转好。 库存：

  黑色早评 2025年5月16日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近日全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西发运减量，澳洲及非主流发运均有部分回升。同期，国内铁矿到港也有小幅下降，叠加疏港回升，本周铁矿港口库存有所减少。国内矿方面，随着前期矿山检修结束，近日国内铁精粉产量有所回升。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修有所增加，但铁水减量不大。昨日钢联数据也显示高炉开工率略有下降，日均铁水下降0.87万吨至244.77万吨，但钢厂盈利率仍微增至59.31%的水平。同期，钢厂铁矿库存略有上升，但进口矿日耗下降，进口矿库销比微增。考虑到铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂仓库存储依然偏低，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交小幅回落，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近日铁矿市场供需均有小幅走弱，但库存仍略有下降，叠加中美关税政策缓和带来的宏观预期向好，预计短期矿价走势偏震荡运行。 二、消息及数据 1.Mysteel：本期新增1座高炉复产，4座高炉检修，高炉复产主要由于常规检修结束后正常复产，检修的高炉主要分