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  近来硅锰合金走势持续低迷，期现价格阶梯下滑，期货主力合约跌破5700元/吨，据调研硅锰合金厂本钱及出售压力闪现，钢厂对硅锰合金需求相同清淡，南边大都工厂开端停产检修，北方虽未大范围打开但大都工厂表明本钱压力显着，如长时间低迷后期有检修方案；鄙人游走势失望的行情下，当时锰矿端走出独立行情，现货价格反之上行，其间氧化矿端持续探涨心情仍然稠密，在当时局势下Mysteel将从对支撑锰矿价格单独坚硬的多方要素进行剖析。

  矿山端来看当时最新月份报盘澳块、加蓬和半碳酸分别为4.55、4.5、4.1美元/吨度，折合人民币本钱加蓬澳块仍有必定赢利空间，South32澳块盈余2元/吨度左右，加蓬比较赢利仍可观，盈余到达4元/吨度，加价接货者赢利有不同程度压减，但商场接考虑到加蓬后期发运量受限，商场大都对氧化矿的接货积极性仍旧较高；当时半碳酸价格已到达本钱线，如部分加价接货者远期持货本钱已倒挂，当时本钱端对半碳酸现货价格尚有支撑。

  本钱端总结：当时加蓬运送约束且货权集中度强导致期现价格探涨，澳块受加蓬提振，发挥氧化矿替代价值，性价比凸显，价格跟从小幅上行，半碳酸虽本钱支撑强，但其全体库存比较氧化矿较富余且货权相对涣散，价格涨势受限。

  当时从三大干流矿走势看半碳酸处于长时间横盘走势，价格简直无动摇，南非全体库存鄙人半年有显着添加趋势，给到现货价格许多压力，在本钱支撑下当时处于震动偏稳，下流询盘压价相较其他矿种显着，氧化矿端澳矿康复发运后处于长时间累库趋势，影响价格阅历了时间短下行，当时跟从加蓬反弹，跟着价差的逐渐拉大，澳矿优势闪现，顺势跟从上涨。加蓬从发运及到港库存来看具有显着的提价优势，现在天津港库存18.8万吨已到达最低值，其间分种类及货权来看，除掉工厂自备库存及加蓬籽和高品加蓬块，惯例目标加蓬数量进一步减缩，导致现在商场呈现货源难寻局势，虽部分工厂用澳块进行替代，但仍有部分工厂仍旧配比选用加蓬矿，导致现阶段加蓬持续探且议价难，南非及氧化矿分矿种差异开端闪现。

  总结：加蓬库存已至本年最低，从加蓬细分矿种及货权区别看，除掉工厂自用货源，商场可售库存的流通性持续下行，叠加贸易商惜售心态激烈，报价坚硬助推价格上行。

  9月份加蓬与澳块阅历长达一个月的价格相等周期，直至十一节后加蓬库存持续下行至年内最低位震动，买货难度添加，使加蓬价格开端缓步高于澳块，当时二者价差现已高至1.5元/吨度。据Mysteel调研，依据当时的归纳锰档次看二者呈现相等或反向价差时硅锰厂开端用更多的澳矿去替代部分加蓬矿，替代的要素除二者价差外还重视到矿种进口量及库存灵活性。当时疏港量反应出澳矿需求量逐渐上行，且与价格的关联性极强，3-4季度二者周均耗费10.1万吨，比照1-2季度上升2.3万吨，澳疏港持续上行后对其价格直接支撑，当时加纳矿到港数量未彻底康复相同带动氧化矿耗费，氧化矿归纳价格偏强。

  总结：虽当时加蓬疏港量低于澳矿，但二者全体需求仍在，当时加纳未大量到港，促进氧化矿总量坚持比较高耗费，即使当时到港本钱偏低，但价格仍旧坚硬。

  南非半碳酸11-12月报盘据商场调研了解Tshipi矿山报盘量较前期有所削减，其他量至印度商场，后期发运Mysteel将持续盯梢其他国家运送量，South32南非及澳系数量坚持正常，加蓬数量持续压减，全体看来对应年底及次年1-2月份到港数量仍旧坚持偏低，南非全体动摇起伏或较小，虽部分矿山数量较少，但要重视其他半碳酸矿山报盘数量是否相同减缩，全体看半碳酸估计常量偏低位，干流矿总量估计有所下行。

  12月到港猜测：Mysteel监测至11.20日发运，估测12月份南非到港全国130-150万吨，加蓬其间有一大船为南北两卸，12月初抵达天津港，叠加现在监测1条小舟到港天津，12月估计天津港加蓬到货20万吨上下，按当时疏港量计算天津港加蓬矿至12月末供需根本平衡，加蓬总库存仍旧坚持低位20万吨邻近；澳矿估计12月坚持常量运送及到港，船期较短无法彻底监测，估计在40-50万吨全国到港，总库存全体较好，无累库压力。

  1-10月份硅锰产值843万吨同比上一年845万吨简直相等，但锰铁、富锰渣及电解锰产值同比增量显着，同比增幅13%-18%不等，导致虽硅锰产值平稳但锰矿需求仍旧高位，其他锰产品增量对锰矿的需求较好，锰矿下流多方需求相同支撑港口全体价格。

  硅锰当时开工走势看，南边主产区云南停产连续完结，贵州及广西重视电价动摇，开工或有持续下降空间，北方主产区相对来说比较安稳，内蒙新增产能及转产均有，全体产值相对中和，宁夏在长时间本钱压力及套保存在压力的状况下估计12月有检修状况，但全体减量估计较少，南北需求差异显着，北方锰矿全体需求仍旧坚持达观，但南边锰矿库存及出售压力呈现，跟着近期南边锰矿到港量添加，估计南北南非价差持续收窄，氧化矿方面北方价格逐渐高于南边。

  2、发运及到港：南非系高铁坚持安稳发运，半碳酸存在略减预期，加蓬矿山运送问题年底相同低位，澳洲安稳，年底到港总量偏低。

  4、现货：氧化矿受加蓬量少支撑上探，重视加蓬大船到港商场心态，半碳酸库存偏高约束价格上行，待年底及春节前补货持续带动。

  5、下流需求：硅锰开工缩短，其间南边更显着，北方产区12月新增产能对冲宁夏减量，但锰铁高开工及电解锰收储要素带动锰元素需求持续高位。