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　　当欧洲的天然气买家正为供给缺少而焦虑时，美国得克萨斯州却深陷产值过剩的烦恼，出产商甚至不得不将剩余的天然气作焚烧处理。

　　依据北美天然气价格指数公司NGI的最新数据，步入2026年以来，二叠纪盆地基准天然气价格处于负值区域买卖的时刻已远超正常区间，且短期内毫无缓解痕迹。曩昔一周内，该盆地瓦哈天然气买卖纽带的现货价格一度暴降至每百万英热单位-9.75美元，估计本年晚些时候或许触及-10美元的前史低位。

　　与此同时，到3月23日，欧洲天然气基准期货价格（Dutch TTF Natural Gas Futures）收于每兆瓦时61.8欧元，比较一个月前涨幅超越一倍。面对高企的本钱，欧盟委员会已敦促成员国下调天然气储藏方针。

　　高盛全球大宗产品研讨联席主管兼石油研讨主管斯特鲁伊文（Daan Struyven）对榜首财经记者表明，欧洲在当时形势中处于晦气方位。他称，比较美国仅受高油价的单一影响，欧洲正承受着高油价、高气价以及高电价的三重冲击。由于欧洲电力商场约60%的时刻由天然气定价，这种高度耦合使得欧洲在动力危机面前比亚洲和美国愈加软弱。

　　这种天然气“负价”现象根源于西得州二叠纪盆地共同的出产结构。在该区域，天然气大多是石油挖掘伴生的副产品。受中东形势引发的供给中止影响，全球原油价格一路走高，鼓舞钻探商保持极高的原油产出。现在，当地石油产值正处于前史高位，天然气的产值也水涨船高。

　　但是，据报道，当地的基础设备建造未能跟上产值的增速。虽然该区域具有老练的管道网络将原油运往港口，但针对天然气的运送外输才能却严峻滞后。出产商为了不关停高赢利的油井，不得不付出费用请客户接纳剩余的天然气，这便导致了“负价”的呈现。在极点情况下，出产商只能挑选将其从头注入地下封存，或赔本销往其他仍有余力的区域。

　　因而，关于不肯付出这笔“处理费”的得州出产商而言，要么停产，要么向州政府监督管理的组织请求同意，经过焚烧过剩天然气来腾出产能。当时，虽然面对天然气价格倒挂，但在石油巨额赢利的覆盖下，出产商并无减少产值的动力。依据芝商所（CME）数据，自中东形势晋级以来，西得克萨斯中质原油（WTI）期货价格已飙升50%至每桶99.89美元。受此驱动，动力咨询公司Energy Aspects称，本年的天然气焚烧事情已飙升至五年来的最高季节性水平。

　　动力研讨公司EDA剖析师威尔逊（Rob Wilson）称：“当时的限制要素并非经济效益，而是基础设备。”EBW剖析集团剖析师鲁宾（Eli Rubin）也表明，二叠纪盆地的负电价状况估计将在春季的大部分时刻继续。

　　与北美的部分过剩构成剧烈反差的是，欧洲和亚洲的动力地图正因中东形势而伤痕累累。卡塔尔动力公司（QatarEnergy）19日表明，突击已导致其丢失了约17%的出口才能，且修正周期长达五年。

　　在这一形势下，美国液化天然气（LNG）出口商被视为潜在的最大赢家。美国LNG出口商Venture Global首席履行官萨贝尔（Michael Sabel）本月向投资者表明，美国新增的LNG产能将使该国在商场动乱中发挥关键作用。私募股权公司Kimmeridge履行合伙人戴尔（Ben Dell）也以为，考虑到澳大利亚等其他首要供给国的产能已挨近极限且气源缺乏，全球买家很难有第二挑选。

　　跟着地缘抵触继续要挟动力通道，欧盟开端对天然气库存水平感到焦虑。自2022年以来，欧盟曾强制要求成员国在冬天前完成90%的储气方针。但依据瑞士联邦动力办公室数据，到23日，欧盟全体储藏仅为28.5%。

　　德国储气协会（INES）总经理国内曼（Sebastian Heinermann）在近来的一份声明中表明：“现状是不行继续的。现有机制缺乏以保证天然气供给安全，由于添补储气设备的激起鼓舞婉辞并不充沛。”

　　剖析表明，欧盟补库难度的添加还得归因于来自亚洲的剧烈竞赛。比较欧洲，亚洲对曾流经波斯湾的天然气船货有着更直接的依靠。这或许会引起年中气价走高，然后削弱买卖员“春夏日储气、冬天卖出”的动力。

　　欧洲天然气工业联盟（Eurogas）也正告称，LNG作为一种灵敏财物，往往流向出价最高的买家，但欧盟对LNG船货的严厉监管在某一些程度上降低了欧洲商场的吸引力，这进一步揉捏了欧盟在日益严重的商场中确定货源的时机。

　　为了防止各成员国在入冬前因抢购而再次推高价格，欧盟开端寻求方针松绑。欧盟动力专员约根森（Dan Jrgensen）在20日指示欧盟各国动力部长别急于弥补本国已耗尽的天然气储藏，而应使用“灵敏性”来按捺家庭和工业的需求。约根森提议将填充方针暂降至80%，比2022年立法规则的方针低10个百分点，并将合格时刻点推延至12月1日，较2022年的时刻点推延了一个月。此外，他主张各国采纳分阶段储藏战略，防止在夏末呈现压力巨大的“冲刺式填充”。